メルティングポイントとはどういうもの？
通貨に使われている金属の価値が通貨の額面を超えてしまう、それをメルティングポイントと呼びます。
貴金属が通貨の材料に使用されていた時代、こんなことが起こりました。１９５１年に発行された１００円鳳凰銀貨と、１９６１年に発行された１００円稲穂銀貨が、法定通貨としては最後の貴金属を使用したものでした。
重さ４.８グラムのうち、銀は２.８８グラムと全体の６割を占めていました。２０１３年３月時点の銀の価格はグラム８８円ですから、前述した銀貨に含まれる銀の価格は２５３円となり、１００円の額面価格を超えてしまうのです。
さてこの１００円銀貨なのですが、市場から消えてしまったことがあります。それは１９８０年のハント事件の時です。ハント事件とは、テキサスの石油王だったハント兄弟が銀の買い占めを行い、銀価格が５ドルから５５ドルまで急騰してしまった事件です。
この時、日本の１００円銀貨が買い集められ、輸出されて、溶かされて銀に再生されて売られたのです。これがメルティングポイントを超えたことを利用した裁定取引の具体的な例。国内で銀貨を溶かすのは違法行為となりますが、海外で行われた場合は処罰する規定がありません。そのため、輸出されてから溶かされたようです。
このようなことが起きたので、日本で貴金属が流通通貨に使用されることは無くなりました。また世界的に見ても、流通を前提にした金貨や銀貨は現在では存在しません。
また通貨と金の価格の関係を考える場合、天皇在位６０周年硬貨も忘れてはなりません。天皇陛下在位６０周年を記念して額面１０万円の金貨、１万円の銀貨、５００円の白銅貨が製造されたのですが、これは臨時補助通貨扱いされ、額面価格での使用が可能でした。
このうち、１０万円金貨には純度９９.９９％の純金が使われ、重さは２０グラム。当時の金価格に換算すると、金の価値は４万円程度でした。それを額面１０万円で売るのですから、国は１枚につき６万円を得ることになりました。
記念金貨の額面価格を金の価値よりも高くするのは通常考えられないことです。なぜなら純金だとその加工のしやすさから、簡単に偽造されていしまうからです。
そして案の定、偽造が横行しました。４万円の価値の金が、１０万円で使えるのです。本物から型を取れば偽造金貨を造るのは容易で、最終的に偽造された金貨は１０万枚を超え、日本は６０億円に及ぶ損失を出したのです。儲けるつもりが大損害という結果になりました。
ちなみにこの１０万円金貨。含まれる金の価値は現在１０万円になっており、ようやく額面と中の金の価値が一緒になりました。仮に１０万円で今買った場合、金の価格が上昇していけば額面以上の価値になりますし、金の価格が下落したとしても額面の１０万円で使えば良いので、損にはなりません。これはプットオプションを買ったのと同様になるのです。
メルティングポイントは通貨以外でも起こります。銀食器は欧米では昔から愛用されており、「銀の匙をくわえて生まれる」という言葉があるように、上流階級のシンボルでもありました。そんな銀食器なのですが、２０１１年あまりに急激に銀の価格が上昇したため、銀食器に含まれる銀純分の価値が銀食器の価値を上回ってしまったのです。その結果、儲け話に聡い投資家達がネットオークションを通じ、割安な銀食器を買い占めるような事も起きています。
